华安证券机械团队

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天准科技于2024年8月28日发布2024年半年度申报：2024年上半年杀青营业收入为5.41亿元，同比加多5.38%；归母净利润为-0.26亿元，同比着落716.6%；毛利率为38.88%，同比高潮0.68pct；净利率为-4.85%。

研讨破钞电子设立程度且光伏下流景气度影响，咱们出于审慎研讨调度盈利权衡，权衡公司2024-2026年营业收入辩别为18.09/22.08/25.45亿元（调度前为19.61/23.28/26.55亿元），归母净利润辩别为2.41/3.17/3.99亿元（调度前为2.62/3.15/3.86亿元），以现时总股本1.93亿股计较的摊薄EPS为1.2/1.6/2.1元。公司现时股价对2024-2026年权衡 EPS的PE 倍数辩别为25/19/15倍，保管“买入”评级。

主要不雅点

事件未必

天准科技于2024年8月28日发布2024年半年度申报：2024年上半年杀青营业收入为5.41亿元，同比加多5.38%；归母净利润为-0.26亿元，同比着落716.6%；毛利率为38.88%，同比高潮0.68pct；净利率为-4.85%。

2024年二季度杀青营业收入3.48亿元，同比增长4.92%，环比增长79.98%；归母净利润为0.12亿元，同比着落68.83%，环比增长130.93%；毛利率为38.57%，同比高潮1.2pct；净利率为3.38%，同比着落8.0pct。

2024年视觉制程开荒营收高增，合座提质增效

2024年上半年视觉检测装备营收2.22亿元，占营收41.01%，同比着落2.26pct，毛利率38.59%；视觉制程装备销售收入1.59亿元，占营收29.41%，同比高潮6.88pct，毛利率30.3%；视觉测量装备销售收入1.31亿元，占营收24.23%，同比着落2.49pct，毛利率56.08%；智能网联决策销售收入0.29亿元，占营收5.35%，同比着落2.13pct，毛利率10.47%。

平台化布局多点吐花，半导体开荒接续冲破

破钞电子受益下流立异周期。公司于2024年1月获取大客户手机某新式零部件的检测开荒批量订单，契约金额9,047.35万元。在破钞电子行业浮滑化、折叠屏、AI深切诈欺的大趋势下，客户正在鼓舞多项居品立异，公司积极配合客户开展联系视觉测量与检测开荒的样机研发。另外，公司在2024年景为国内某头部破钞电子品牌客户的P级供应商，并获取其手机零部件检测开荒首批7,665.20万元订单。公司在2024年还成为小米、OPPO手机错误零部件检测开荒的供应商，获取首批订单。

跟着行业的回暖，PCB业务订单在2024年上半年快速增长。公司PCB激光平直成像开荒（LDI）接续升级，开荒销量稳步晋升；PCB AOI/AVI开荒连续扩大销售；CO2激光钻孔开荒已通过Demo客户的永远量产考据，初始形成销售；高速贴片机已通过客户考据，初始精良推向市集。通过接续的开拓，PCB各居品线均取得显耀推崇，获取了沪电股份、东山精密、景旺电子等行业头部客户的认同。

半导体开荒接续冲破。公司参股的苏州矽行半导体技巧有限公司获取紧要推崇，首台明场检测开荒TB1000（面向65nm工艺节点）通过客户考据，还是在客户产线上使用，面向40nm工艺节点的TB1500明场检测开荒也已完成厂内考据。现在TB1000和TB1500开荒还是收到多家晶圆厂的晶圆样片。公司德国全资子公司MueTec完成40nm工艺节点Overlay居品的升级研发，并精良发布推向市集；在Mask的光学错误尺寸测量等边界连续保持逾越上风，并接续获取英飞凌、欧司朗等大客户的订单。

智能驾驶边界加深大客户和解。公司在智能驾驶边界连续深切与地平线和解，继2023年基于地平线J5芯片获取多个得胜技俩之后，公司在2024年景为J6芯片平台的首批四家量产和解伙伴。此外，公司基于英伟达Jetson芯片的边际计较业务接续开拓，除已无为落地到智能网联、无东说念主物流车边界，公司新拓展了低空经济、具身智能等新质出产力诈欺场景。

投资提议

研讨破钞电子设立程度且光伏下流景气度影响，咱们出于审慎研讨调度盈利权衡，权衡公司2024-2026年营业收入辩别为18.09/22.08/25.45亿元（调度前为19.61/23.28/26.55亿元），归母净利润辩别为2.41/3.17/3.99亿元（调度前为2.62/3.15/3.86亿元），以现时总股本1.93亿股计较的摊薄EPS为1.2/1.6/2.1元。公司现时股价对2024-2026年权衡 EPS的PE 倍数辩别为25/19/15倍，保管“买入”评级。

风险领导

1）市集竞争加重风险。2）新业务拓展不足预期风险。3）宏不雅经济及外洋商业环境变化的风险。4）测算市集空间的罪行风险。5）研究依据的信息更新不足时，未能充分反应公司最新气象的风险。

财务报表与盈利权衡

合适性施展：《证券期货投资者合适性措置目的》于2017年7月1日起精良推行，通过本微信订阅号/本账号发布的不雅点和信息仅供华安证券的专科投资者参考，齐全的投资不雅点应以华安证券研究所发布的齐全申报为准。若您并非华安证券客户中的专科投资者，为限度投资风险，请取消订阅、罗致或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以确立探听权限，若给您形成未便，敬请饶恕。我司不会因为真贵、收到或阅读本订阅号/本账号推送本体而视联系东说念主员为客户。市集有风险，投资需严慎。

病笃领导：本文本体节选自华安证券研究所已发布证券研究申报：【华安机械】公司点评 |天准科技：2024Q2事迹环比设立，平台化布局多点吐花（发布期间：20240905），具体分析本体请详见申报。若因对申报的摘编等产生歧义，应以申报密布当日的齐全本体为准。

分析师：张帆(S0010522070003) 邮箱:

zhangfan@hazq.com

徒月婷（S0010522110003）邮箱：tuyueting@hazq.com

华安机械团队先容

张帆，CFA，机械行业与经济复合配景，证券从业16年，华安证券机械行业首席分析师，曾屡次获取新钞票、水晶球最好分析师，2022年7月加入华安证券研究所。 

徒月婷，华安机械行业分析师，南京大学金融学本硕，曾供职于中泰证券、中山证券，2022年9月加入华安证券研究所。

王君翔，德国斯图加特大学环境工程硕士，曾接事于上海电气（维权）、晶科动力，2022年12月加入华安证券研究所。

陶俞佳，伦敦大学学院技俩与企业措置硕士，工程与财务复合配景，3年考虑行业职责履历，曾供职于申港证券，2023年4月加入华安证券研究所。

方婧姝，华东理工大学金融硕士，2年走动职职责履历，2023年7月加入华安证券研究所。

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